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NextX科技半月观 在科技产业多主线并行、非线性跃迁的密集变革期，信息过载使得关键信号的识别与技术曲线的理性校准变得尤为稀缺。“NextX科技半月观”聚焦数字经济、生物医药、先进制造与绿色经济四大方向，以双周为窗口系统梳理技术突破、产业里程碑与投融资动向，穿透表层新闻提炼技术路线博弈与商业化节奏判断，为专业投资者与产业决策者提供兼具深度与锐度的参考坐标。 摘要  Summary 数字经济动态：半导体存储领域密集取得突破性进展。三星展示了V10 Bonding V-NAND原型及zHBM概念架构，前者堆叠超400层、密度提升58%，后者将存储器垂直堆叠于AI加速器上方，性能预计达HBM5的8倍，推动存储架构向三维融合演进；SK海力士与闪迪发布首套高带宽闪存（HBF）标准规范，定位于HBM与SSD之间，利用NAND堆叠提供接近HBM的带宽，推动AI存储向分层化架构演进；铠侠与闪迪发布第十代QLC 3D NAND，采用332层和CBA技术，位密度突破37 Gb/mm²，接口速率达4.8 Gb/s，满足AI高容量高性能需求。此外，国务院公布修订后的《集成电路布图设计保护条例》，首次将保护范围延伸至光子、量子集成电路，并引入独创性声明及惩罚性赔偿，强化了新型芯片设计的法律保护。 生物医药动态：生物医药领域围绕“核药产业整合”与“细胞及基因前沿疗法”两大主线迎来多项关键进展。产业并购层面，Lantheus与Curium完成80亿美元合并，核药行业正式迈入全产业链竞争时代；AI药物研发方面，AI临床仿真企业QuantHealth完成4500万美元B轮融资，虚拟临床试验的产业价值得到进一步验证。前沿疗法领域，FDA时隔十余年加速批准第二款溶瘤病毒产品，为肿瘤治疗再添新武器；高通道神经记录刺激平台实现5376通道同步采集，推动脑机接口技术能力再上台阶；临床研究层面，临床数据证实CD19 CAR T细胞可在B细胞淋巴瘤患者体内存活超10年，为CAR T长期疗效提供真实世界证据。 先进制造动态：商业航天领域，SpaceX发布2026Q2财报，星链业务成为核心利润来源，为太空算力布局和星舰持续发射提供基础；英国发放首张本土商业火箭发射牌照、日本落地航天长期投入规划，发达国家在航天安全与自主可控诉求下的推动产业补短板。半导体设备领域，全球存储扩产向设备端传导，五大设备供应商交付周期翻倍，供给瓶颈主要包括产能触顶、芯片短缺和制造工艺复杂度提升。半导体材料领域，林德投资18亿美元扩建气体工厂支持下游扩产，全球工业气体寡头竞争格局加剧，国内产线的国产替代紧迫性提升。人形机器人领域，Agility Robotics正在以SPAC方式推进上市，凭借“专用场景+高可靠性”的技术定位在商业成熟度方面全球领先；Figure 03凭借强大的一体化模型能力实现全自主攀爬梯子，有望提速在工业场景中的部署进度。 绿色经济动态：供应链安全已成为全球新能源产业发展的重要考量。美国加码关键矿产和钠电布局，欧盟通过无息贷款支持本土电芯产能爬坡，表明主要经济体正以政策性金融和本地化要求加快重构新能源供应链。与此同时，钠电加速由示范应用迈向规模化商用，核聚变领域的长期资本、产业资本与下游购电需求逐步形成闭环，全球新能源竞争正由单一技术突破和产能扩张，转向产业链安全、规模化落地与商业模式验证的综合较量。 风险提示：研发失败风险，技术路线收敛风险，技术转化不及预期风险，宏观政策和地缘风险。 目录 Summary 正文 1.  数字经济动态 1.1. 三星公布全新3D内存路线图，AI存储架构加速向三维集成演进 2026年8月，三星电子在美国加州圣克拉拉举行的Future of Memory and Storage（FMS）大会上展示V10 Bonding V-NAND（BV-NAND）原型。该芯片采用晶圆键合架构，堆叠层数超过400层，较V9 NAND存储密度提升约58%，并改善读写和I/O性能。同时，三星展示了zHBM和zNAND-O概念架构，其中zHBM将存储器垂直堆叠于AI加速器上方，以缩短数据传输距离，公司预计其性能将达到下一代HBM5的8倍。结合下一代晶圆键合技术，zHBM的内存密度可达HBM5的10倍以上，能效提升3倍，热阻降低逾50%，并支持客制化IP集成。 三星V10 NAND与zHBM的亮相，清晰传递出存储技术的新风向——存储架构由“平面扩展”迈入“三维融合”时代。随着AI推理负载对能效比的要求日益严苛，缩短数据路径已从优化选项升级为必选项。zHBM将存储单元从处理器旁侧移至上方，不仅是封装工艺的革新，更是对“存算一体”路径的探索。然而，该架构将热密度挑战从存储器转移至计算芯片，其落地高度依赖散热技术的突破及AI加速器厂商的深度协同设计。未来的AI芯片竞争，将从单纯的算力比拼，转向涵盖存储、封装与热管理的全栈系统级竞争。 1.2. SK海力士、闪迪发布首套HBF标准规范，AI存储加速构建分层内存架构 FMS 2026期间，SK海力士与闪迪宣布，通过开放计算项目（OCP），发布首套高带宽闪存（HBF）标准规范。HBF定位于HBM与SSD之间的新型存储层级，利用NAND扩展容量，同时提供接近HBM的高速数据传输能力。首套规范覆盖8-High和16-High NAND Die堆叠，容量最高512GB，带宽按三个等级划分，约0.4—3.0 TB/s；处理器互联采用UCIe开放标准，可与GPU、CPU等不同类型处理器灵活集成。标准还对连接接口、电气特性、堆叠封装可靠性及软件I/O提出规范。 随着AI推理对长上下文、KV Cache及海量历史数据存取需求的持续攀升，传统存储介质在带宽、容量、功耗与成本之间日益难以兼顾。HBF的技术价值在于，以NAND闪存通过3D堆叠方式构建出介于HBM与SSD之间的高带宽大容量层级，以远低于HBM的成本实现接近HBM的传输速率，从而推动AI存储体系由相对简单的两级结构向多层次、分层化架构演进，同时借助UCIe开放标准大幅降低与GPU、CPU等异构处理器的集成门槛。当前发布侧重于开放标准与生态共建，谷歌、Tenstorrent等已率先加入联盟；不过，实际产品的性能、成本及规模化部署能力，仍有待闪迪计划于2026年底提供的首批样品及后续系统级验证。 1.3. 铠侠、闪迪发布第十代QLC 3D NAND，3D闪存位密度再突破 FMS 2026期间，铠侠与闪迪发布了第十代QLC 3D闪存技术。新技术采用332层架构和优化平面布局，较第八代产品位密度提升最高60%，突破37 Gb/mm²；通过Toggle DDR6.0与SCA协议将NAND接口速率提升至4.8 Gb/s，据两家公司称，这也是业界首个速率达4.8 Gb/s的QLC 3D闪存技术。架构上采用CBA（CMOS直接键合到存储阵列）技术，将CMOS逻辑与存储阵列分别制造后通过晶圆键合整合，并通过PI-LTT技术提高I/O数据输出传输能效。 QLC通过单存储单元承载4 bit数据实现容量密度提升，但更高的状态数对I/O效率、功耗以及读写带宽的一致性也提出了更高要求。第十代QLC技术以332层堆叠为基础，集成了高密度平面布局、CBA晶圆键合、Toggle DDR6.0高速接口（支持SCA协议）以及PI-LTT低功耗终端技术，将位密度、传输带宽和能效同步推高，从而更好地应对AI训练、推理及超大规模数据中心对高容量与高性能存储的双重需求。铠侠表示将推进该技术的商业化，但需注意，4.8 Gb/s的速率来自特定测试环境，实际表现可能随使用条件变化；后续仍需关注产品化节奏及量产条件下的性能与成本验证。 1.4. 《集成电路布图设计保护条例》首次系统性修订，保护范围延伸至光子与量子集成电路 2026年7月23日，国务院公布修订后的《集成电路布图设计保护条例》，自10月15日起施行，这是条例自2001年实施以来首次系统性修订。此次修订将保护范围由传统半导体集成电路扩展至“集成光子、量子等功能的集成电路布图设计”，并引入独创性声明制度，完善驳回、撤销和权利恢复程序；在侵权责任方面，对故意侵权且情节严重的情形引入1~5倍惩罚性赔偿，进一步提高侵权成本。 此次修订的核心逻辑，在于保护对象与维权机制的双重扩容。一方面，将保护范围从传统半导体集成电路延伸至光子、量子等新型集成电路，直接回应了后摩尔时代集成电路领域“新架构、新机理、新材料、新器件”加速涌现的技术趋势；另一方面，独创性声明制度将抽象的“独创性”判断要件转化为可审查、可举证的书面文件，配合1~5倍惩罚性赔偿，显著提升了权利边界的可识别性与侵权成本。对于硅光互连、CPO、量子芯片等新兴设计企业而言，布图设计专有权的法律基础已更加明确。然而，条例实施后的实际保护强度，仍取决于司法和行政实践对独创性认定、权利基础审查及商业利用时间等关键要件的具体把握——尤其是独创性声明如何在个案中被解释与适用，将直接决定这项制度能否真正发挥预期效能。 2.  生物医药动态 2.1. 核药赛道80亿美元并购诞生，Curium与Lantheus强强联合 8月3日，全球放射性药物企业Curium与Lantheus联合公布，Curium US将通过并购方式实现对Lantheus的全资收购，交易总规模最高可达80亿美元。该价格较Lantheus未受影响的60日、30日成交量加权平均价分别溢价38%、29%。Curium由投资机构CapVest于2017年设立，具备放射性药物研发、全球生产制造与供应能力，重点布局诊疗一体化赛道，拥有丰富的放射性配体治疗管线。Lantheus拥有70年放射性诊断药物产业积淀，在美国商业化突出，核心产品包括前列腺癌PSMA PET显像药物PYLARIFY、心脏超声造影剂DEFINITY、β-淀粉蛋白PET显影剂Neuraceq。 放射性药物已成为全球医药市场炙手可热的黄金赛道，Lantheus与Curium的强强合并，将充分释放双方禀赋，实现高度优势互补。Lantheus凭借核心产品Pylarify占据美国显像诊断市场领先地位，牢牢掌握核药诊断端流量入口；但其显像剂原料高度依赖外部采购，尚不具备医用同位素完全自主供给能力，管线布局亦集中于诊断领域，缺少已上市或临近商业化的放射性治疗产品。Curium具有全球化布局的医用同位素生产产能，但制造与分销体系偏重欧亚市场，缺失美国本土直销渠道。本次交易完成后，双方将打通诊断+治疗的产品矩阵，构筑覆盖全球的生产与商业化网络，完整闭环核药全产业链，预示行业竞争正式迈入全产业链博弈的新阶段。 2.2. AI临床仿真企业QuantHealth完成4500万美元B轮融资 8月4日，以色列AI临床仿真企业QuantHealth完成4500万美元B轮融资，产业资本赛诺菲风投、贝塔斯曼等参与投资。该公司具备大规模虚拟患者生成、完成II/III期临床试验仿真能力，重点布局临床开发前置风险预判赛道，并配备该领域规模最大的真实世界数据集之一。其核心业务为在未开展真实人体试验前，对新药临床试验进行全流程模拟，输出试验成功率、终点预判、样本量与入排方案优化建议。QuantHealth已针对30种适应症开展了600多项临床试验模拟，预测准确率最高可达90%，并计划在肿瘤学、心脏代谢疾病和炎症等核心治疗领域将适应症拓展至40余种。目前，全球Top20药企中有12家成为其付费客户。 临床试验是药物研发链条中成本高昂、不确定性突出的关键环节，超90%进入临床阶段的候选药物最终走向失败。当前AI已在靶点发现等临床前研发场景实现深度赋能，而AI驱动的虚拟临床试验，正成为行业备受关注的前沿方向。QuantHealth的商业化实践，印证了该技术模式的产业实用价值。但客观来看，仿真模拟结果仅可作为药企内部研发决策参考工具，尚无法替代实体临床试验，亦不能直接用于药监机构申报递交。 2.3. 时隔十余年，FDA加速批准第二款溶瘤病毒产品 8月6日，美国FDA通过加速批准路径，许可Replimune公司的基因改造溶瘤病毒Tudriqev上市，联合纳武利尤单抗，用于既往PD-1抗体治疗后进展的不可切除晚期皮肤黑色素瘤成人患者。该产品以HSV 1为病毒骨架，瘤内注射后可裂解肿瘤细胞、释放肿瘤抗原，重塑肿瘤免疫微环境；本次获批基于IGNYTE单臂临床试验，客观缓解率24.2%，中位缓解持续时间达14.1个月。Tudriqev审评历经两度CRL拒批，经FDA咨询委员会10:3投票支持后终获放行，是FDA时隔十余年再度批准的第二款溶瘤病毒产品，也是全球首个溶瘤病毒与免疫检查点抑制剂联合获批方案。 溶瘤病毒赛道历经长期研发沉淀，凭借“局部溶瘤+全身免疫激活”的独特机制，成为实体瘤免疫治疗的重要方向，Tudriqev的商业化落地，印证溶瘤病毒联合免疫药物的临床转化价值。但该批准属于加速批准，企业仍需完成上市后确证性临床试验验证临床获益。同时，瘤内给药方式、实体瘤普适性等仍存在一定挑战。 2.4. 《Nature》旗下期刊发表一种同步采集5376通道数的高通道神经记录和刺激平台 8月3日，莱斯大学Yingying Fan等研究人员在《Nature》旗下期刊发表研究，推出高通道数的柔性微型皮层脑电（μECoG）神经记录与刺激平台，可实现5376个通道同时记录。该系统通过定制应用专用集成电路（ASIC）、高密度柔性电极阵列及高密度封装技术，将神经信号采集、数字化和刺激功能高度集成，单通道采样速率达到20 kS/s，总数据吞吐量超过1.3 Gb/s，输入参考噪声低至约5.5 μVrms；同时集成224个可编程刺激通道，可在记录脑活动的同时进行电刺激，为构建双向闭环脑机接口提供硬件基础。 高通道数是下一代脑机接口突破神经信息解码能力的重要基础，但传统方案通常面临通道数量、功耗、体积、数据传输和电极集成之间的多重矛盾。该研究通过一枚基于110nm工艺定制的神经专用ASIC芯片，芯片排布84×64共5376个通道，并采用金凸点键合技术，将超柔性μECoG电极与芯片实现一一对应连接，5376个通道的整体键合过程约10分钟、良率超过90%，同时兼顾高密度与柔性，有望降低大规模神经接口的制造和集成门槛。研究团队进一步开发了面向啮齿动物和人体的两种柔性电极阵列，其中人体版本覆盖约22.9 mm×30.5 mm的皮层区域。 研究人员在大鼠体内开展验证，将柔性电极覆盖运动、感觉和视觉等多个皮层区域，通过对胡须、前肢、后肢及躯干施加刺激，平台能够同步捕获大范围皮层神经活动，并形成高空间分辨率的神经活动图谱，准确定位不同身体部位对应的感觉皮层响应。研究表明，该平台不仅能够记录低频局部场电位，还覆盖最高10 kHz的宽频信号范围，可兼顾ECoG、LFP及动作电位相关神经活动。 5376通道神经电极的意义重大，其突破的并非单纯“通道数量”纪录，而是为脑机接口从单向信号读取向大规模、双向、闭环神经调控演进提供底层硬件支撑。传统BCI往往只能从有限脑区提取运动或感觉信号，而高密度μECoG能够同时覆盖更大范围皮层，以更高的空间和时间分辨率捕获复杂神经活动，再结合AI解码，有望提升运动意图、语言和感觉信息的解析能力，为瘫痪患者运动控制、癫痫监测、神经假肢及脑疾病治疗等应用提供新的技术路径。不过，该研究目前仍处于动物实验和工程验证阶段，距离人体长期植入及商业化应用仍存在生物相容性、长期稳定性、封装、无线高速传输、功耗和海量数据实时处理等挑战。 2.5. CD19 CAR-T细胞能够在B细胞淋巴瘤患者中存活超10年 8月10日，美国宾夕法尼亚大学的Stephen J. Schuster和Marco Ruella团队在《Nature Medicine》发表研究，系统追踪了38例接受CD19 CAR-T（CART19）治疗的B细胞非霍奇金淋巴瘤患者，发现部分CAR-T细胞在患者体内可持续存在10年以上。在8名随访7.0-10.1年的长期疗效应答患者中，5人在输注5年后仍能检测到CAR19转基因；其中3名患者持续出现B细胞发育不全，证明CAR-T细胞长期保有生物学功能。有一例患者无进展生存期长达10.1年，在CAR-T输注9.3年后，外周循环内CAR-T细胞占全部T淋巴细胞的1.2%。 研究进一步解析了这些长期存活CAR-T细胞的生物学特征，CAR-T细胞在长期存续过程中会发生明显的表型演变，由早期以CD8⁺细胞为主，逐渐向CD4⁻CD8⁻双阴性、效应记忆样T细胞转变，同时表现出更强的有氧代谢、T细胞活化及效应功能。T细胞受体测序还发现，长期存续的CAR-T细胞呈现明显的寡克隆扩增特征，其中一名患者9.3年后占优势的CAR-T克隆，在治疗后第14天时已经以低于0.1%的比例存在，说明早期形成的少数优势克隆可能具有更强的长期存活和扩增能力。但是“活得久”也不全都是好处，前面提到的那名10.1年没有复发的患者，就长期存在B细胞缺失和免疫球蛋白水平过低，需要每个月补充免疫球蛋白，后来也反复出现感染。 这项研究的重要意义在于，进一步证明了CAR-T是一种能够在人体内长期存在的药物，一些CAR-T细胞进入人体后，可以逐渐变成更适合长期生存、持续巡逻的免疫细胞。未来CAR-T治疗追求的，也许不只是作用更强，而是既能作用强，又能活得久，还能把长期副作用控制住。 3.  先进制造动态 3.1. SpaceX发布2026Q2财报，星链业务成为核心利润来源 8月5日，SpaceX发布2026年二季度财报，季度收入78.14亿美元，同比增长92%；净亏损5.41亿美元，较上年同期的10.08亿美元明显收窄。作为主要收入和利润来源的业务板块，星链（Starlink）当季实现营收42.91亿美元，同比增长66%；用户数量单季增长170万，总数达到1200万。拆分来看，星链企业与政府业务增长显著快于消费者业务，同比增长108%，收入达到18.06亿美元，个人用户收入24.85亿美元，同比增长44%。本次财报同步验证了星链极强的盈利能力，星链业务上半年经营利润为28.44亿美元，经营利润率约37.7%；调整后EBITDA为46.84亿美元，对应的调整后EBITDA率超过62%。 发射端，管理层给出了远超市场预期的节奏指引。马斯克在财报电话会上表示飞行频率将迅速增加，预计从大约一年后开始SpaceX将实现每天至少一次的发射频率，并计划2026年尝试实现星舰V3第一级和第二级火箭的回收。马斯克还表示，SpaceX最早于本月计划进行下一次星舰飞行测试，将其首批升级版星链卫星送入轨道，并首次将这一庞大火箭系统的上级火箭返回陆地。 星链的龙头效应和盈利能力不断提升，为太空算力布局和星舰持续发射提供基础。星链在全球用户的龙头效应不断提升，2025年底全球活跃用户超900万，至2026年6月已突破1200万，覆盖160个国家和地区，在轨卫星超过11000颗，远超其他低轨星座。财报发布后SpaceX在社交平台更新太空数据中心进展，宣布与英伟达合作共同设计太空算力卫星Starmind AI1的计算载荷，每颗Starmind卫星都将搭载英伟达Rubin GPU和Vera CPU，实现数据中心级太空计算能力。此外，星链验证了全球低轨卫星互联网的商业模式，已成为SpaceX最主要的利润来源，为星舰的持续发射提供了现金流基础。 3.2. 多国密集布局商业航天，推动全球产业多元竞争 除中美外，其他国家也在加速推进商业航天产业发展。英国民航局首次向英国公司颁发火箭发射许可证，英国本土轨道发射能力向商业化运营迈出制度性一步。根据公报信息，英国民航局授权罗拉天空公司从位于英国北端设得兰群岛的萨克萨沃德太空港发射并运行Skylark L亚轨道火箭，该许可证允许罗拉天空公司从萨克萨沃德太空港每年最多发射16次。此外，据《日本经济新闻》8月4日报道，日本政府计划到2040财年累计投入14.3万亿日元，推动公共部门和民间企业共同发展航天产业，其中计划在人工卫星及服务领域投入6.4万亿日元，在月球探测和低轨道技术领域投入5.6万亿日元，在火箭及发射场领域投入2.3万亿日元。 尽管当前美国和中国占据了全球商业航天产业高地，本次英国发放首张本土商业火箭发射牌照、日本落地航天长期投入规划，也体现了发达国家在航天安全与自主可控诉求下的产业补短板进程，通过降低外部运力依赖，强化自身太空战略独立性。未来，全球商业航天有望逐步迈入美国与中国引领、多国竞相追赶的多极化竞争阶段。 3.3. SK海力士批准扩产计划，存储超级周期拉动设备采购前置 8月7日SK海力士批准总额超54万亿韩元（约383亿美元）的韩国本土芯片业务扩张计划，拟在龙仁、清州两地新建晶圆厂，以应对中长期存储器市场需求。根据披露，SK海力士计划投资35.2万亿韩元（约249亿美元）在龙仁半导体产业园建设Y2晶圆厂作为DRAM生产基地，预计2027年7月动工，首个无尘室计划于2029年6月启用；另计划投资19.1万亿韩元（约134.7亿美元）建设清州M17芯片厂作为NAND晶圆厂基地，预计2027年2月动工，首个无尘室计划于2028年12月启用。此次建厂亦是落实SK海力士6月公布的中长期投资策略。 AI产业趋势牵引下存储芯片需求激增，存储大厂开展扩产军备竞赛。中国企业方面，长鑫科技7月27日登陆科创板，IPO募资总额约为579亿元，投向产能建设与技术研发。美国企业方面，美光在FY26Q3财报电话会上将2026财年全年资本支出从此前的250亿美元上调至270亿美元。韩国企业方面，6月底韩国政府联手三星、SK集团公布了总计4755万亿韩元的企业国内投资计划，其中SK海力士计划投资1100万亿韩元扩大DRAM和NAND闪存供应，三星计划在光州投入400万亿韩元新建一座晶圆制造厂，三星电子计划在天安、温阳投入56万亿韩元新建HBM厂。 存储厂商的扩产正在以“前置锁单”方式向设备端传导。ASML首席财务官罗杰达森在第二季度电话会上表示，客户传递的需求信号非常强劲，EUV光刻机订单已提前两年开始积累。设备交付的先后直接决定产能落地的先后，因此在产能紧缺周期下，三星电子和SK海力士等存储厂商通过提前下单锁定设备交付，规避新厂建设延期风险，存储超级周期正在拉动设备采购前置。 3.4. 半导体设备商交期翻倍，产能、芯片短缺与工艺升级构成供给瓶颈 全球半导体设备供应链正面临交期延迟挑战，应用材料、ASML、泛林半导体、东京电子、科磊五大设备供应商的主要设备交付周期已延长至原先的1.5倍至2倍，以往6个月即可交付的刻蚀、薄膜沉积设备，当前交付周期拉长至12个月；高端封装、测试设备交付周期突破18个月。韩美半导体会长郭东信表示，2027年起全球半导体设备将出现无法按需供货的持续性短缺。 本轮设备紧缺的瓶颈主要包括产能触顶、芯片短缺和制造工艺复杂度提升。在设备需求短期内大幅增长下，五大设备厂商已迎来全线满负荷生产，而新建一座半导体设备工厂，从规划、选址、建厂到洁净室投用，周期至少两年，泛林半导体CEO也表示，洁净室的可用量是增加设备出货量的最大制约因素。产能饱和之外，制造半导体设备本身同样需要各类芯片，而AI算力市场抢占了绝大多数芯片产能，导致设备配套芯片断供，反向限制设备生产。此外，新一代高端设备制造流程复杂，也会持续拉长交付周期。HBM需要数十层DRAM精密堆叠，Chiplet需要极大规模的芯片互联，这些工艺对刻蚀的深宽比、薄膜的均匀性、键合的对准精度提出了全新的要求，因此单台高端设备零部件数量较传统机型数倍增长，整机校准、性能验证工序同步翻倍。产能触顶、芯片短缺和制造工艺复杂度提升三大瓶颈共同导致了设备交期翻倍的紧缺现状。 3.5. 林德投资18亿美元扩建气体工厂，支持下游客户扩产需求 2026年7月31日，全球工业气体大厂林德宣布，该公司已获得一项新的长期协议，将向全球最大的半导体制造商之一供应超高纯度工业气体，以支持该客户位于亚利桑那州凤凰城的半导体制造厂扩建。为此，林德公司将投资10亿美元扩建其在凤凰城现有的工业气体生产基地，这将使该项目成为林德公司在全球范围内为电子行业客户进行的最大投资之一。根据协议，林德公司将建设、拥有并运营两套新的SPECTRA®空气分离装置（ASU）及相关基础设施，这两套新装置将与该厂址现有的三套空气分离装置形成互补，此次扩建将增加林德公司超高纯度氮气、氧气和氩气的供应量，以支持两座新建半导体制造工厂。此外，林德在中国台湾与联华神通集团的合资公司——林德联化（双方各持股50%）也被同一客户选中，为其在中国台湾多个地点的新建半导体制造和先进封装工厂供应工业气体，林德联化计划投资约8亿美元，用于建设、拥有和运营多个空分装置和制氢装置。这种“现场制气+长协绑定+建厂拥有运营（BOO）模式”可以直接建在下游晶圆厂园区内，是全球头部气体巨头服务先进晶圆厂的主流模式。 AI算力拉动，大宗超高纯工业气体进入资本开支高峰。氮气、氩气、氧气属于半导体大宗基础气体，不是特种气体，但先进制程对纯度、供气连续性要求极高，一旦断供直接造成晶圆报废。AI芯片、HBM相关先进晶圆扩产，首先带动现场空分装置投资；气体厂商跟随晶圆厂前置投资，订单以5‑10年长协锁定，现金流确定性强。 供应链“跟着晶圆厂走”，美台双线同步布局。台积电同时推进美国本土建厂及中国台湾本地扩产，林德同步两边大额投入，体现半导体材料供应链高度依附晶圆厂选址；美国本土芯片制造回流，倒逼配套气体产能同步落地，强化美国本土供应链闭环，气体供应的本地化不仅是成本考量，更是供应链安全考量。 全球工业气体寡头竞争格局进一步加剧。林德、空气产品、大阳日酸三大寡头持续拿长协大单，重资产、高资质、长周期壁垒进一步抬升；项目投资体量巨大，新进入者很难切入头部晶圆厂BOO现场制气项目。 对国内半导体材料行业的启示：大宗电子气体同样具备高壁垒，不只有氟类特气，超高纯大宗气体（氮氧氩）的现场制气、提纯、供气稳定性、运维体系同样是先进产线刚需，晶圆厂现场BOO模式几乎被海外巨头垄断，是国内供应链短板。海外巨头优先保障绑定的海外头部客户，国内产线的国产替代紧迫性提升，国产气体厂商存在验证、导入窗口期，BOO模式需要大额资本投入、长期工艺磨合，商业化落地难度大。 3.6. Agility推动上市进程，“专用场景+高可靠性”具备商业落地领先性 近期，美国人形机器人公司Agility Robotics正在推进纳斯达克上市进程。6月24日，Agility Robotics与Churchill Capital Corp XI签署合并协议，将以25亿美元投资前估值通过SPAC在纳斯达克上市，预计募资超6.2亿美元，其中4.2亿美元来自Churchill XI的现金注入，超过2亿美元通过以富士康为首的中国台湾投资者领衔、以PIPE私募发行形式筹集。7月23日Agility进行了管理层调整以应对IPO，任命具备丰富资本市场经验的Michael Beer为CFO，此前同时担任CFO和COO两职的Jennifer Hunter，将专注于COO一职。 Agility自成立以来专注于仓储搬运场景落地，商业化部署的成熟度领先全球。应用场景方面，Agility旗下Digit双足仿生机器人采用仿鸵鸟反屈膝结构，专为物流和制造场景设计，可执行搬运、码垛、卸货、上下物料等体力重复性工作，客户包括全球最大合同物流商GXO、丰田汽车、德国舍弗勒、拉美电商Mercado Libre和亚马逊等。Digit在这些工厂中已累计运行超过65000小时，搬运超过100000个物流箱，部分任务操作准确率达98%。商业模式方面，Agility采用“机器人即服务”（RaaS）的部署模式，即客户通过按月支付租金的方式，并非直接买断设备。6月公司同时披露了超过3亿美元的多年期RaaS（机器人即服务）绑定合同，覆盖约1000台新一代Digit v5机器人，计划2026年秋季开始交付。产能方面，Agility在俄勒冈州建设了RoboFab工厂，规划年产能向万台级别迈进。 Agility冲刺上市具有技术路线与资本布局的双重风向标意义。一方面，Agility的Digit仿生机器人采用“专用场景+高可靠性”路线，以针对仓储料箱优化的夹爪换取超过99%的目标抓取成功率，与Figure、特斯拉的通用路线形成差异化；另一方面，若上市完成，人形机器人行业将再添一家二级市场标志性公司，为全球人形机器人投资提供了锚定参考。 3.7. Figure 03实现攀爬能力提升，人形机器人工业部署有望提速 8月2日Figure AI创始人Brett Adcock在社交平台发布视频，Figure 03人形机器人完全自主爬上一个真实的金属梯子。攀爬梯子对人形机器人而言是最高难度的运动任务之一，在此前还未有其他公开演示案例。爬梯需要双手双脚同时协同，机器人需在攀爬全程持续调整重心，同时确保手臂抓握牢固、脚步落点精准，任何环节失衡都意味着从高处坠落。攀爬能力突破来自于Figure AI强大的一体化模型能力。Figure AI在2026年更新了其Helix 02模型，通过采用分层设计思路，从高到低三个层级的模型分别对应高层推理、运动规划与底层执行，从而将感知决策与全身运动控制整合到同一系统中，让机器人具备了一体化的移动与操作能力。 此次技术迭代有望提速Figure人形机器人在工业场景中的部署进度。此前Figure AI人形机器人已在工业场景开展应用测试，Figure 02在宝马汽车工厂累计完成超9万次零部件装载作业，Figure 03在2026年6月底已进入宝马工厂的物流分拣和零部件转运工位。工业场景中攀爬梯子是常见任务，此次攀爬梯子运动能力的突破为Figure 03后续进入工厂中更多非结构化环境工位、执行通用任务奠定了能力基础。 4.  绿色经济动态 4.1. 美国加码关键矿产投资，推动供应链安全由资源储备向全产业链延伸 近期，特朗普政府宣布向多个关键矿产和电池项目投资30亿美元，涵盖硅基负极、钪资源、稀土替代磁体等关键环节，并通过美国能源部和国防部投入1.8亿美元加强矿业人才培养。此次投资既有美伊冲突后补充武器库存、保障军工原材料供应的现实需求，也服务于美国降低对中国关键矿产供应链依赖的长期目标。 美国正将关键矿产视为国家安全和产业竞争的重要抓手，通过政策性贷款、政府拨款、战略储备和盟友合作，为成本相对较高的“非中国供应链”提供支持。其政策重点已由上游资源开采逐步延伸至材料加工、电池部件、永磁材料和人才培养，试图构建覆盖“资源—加工—材料—应用”的完整产业链。 短期看，难以撼动中国在精炼加工、规模化生产和产业配套等方面的综合优势。但中长期看，随着美国政策支持持续加码，可能分流中国企业的海外市场，抬高中国企业获取海外资源和参与国际项目的成本，并进一步压缩中国企业进入美国敏感供应链的空间。 4.2. 中美同步加码钠电储能，产业从示范走向商用 美国钠离子电池企业近期组建产业联盟，推动本土技术研发、产能建设和政策支持，美国企业已宣布超过15GWh的钠离子储能采购意向。国内方面，多地共享储能项目开始向钠电开放，云南2026年公布的7.66GWh共享储能项目仅允许钠电、全钒液流。 钠电正在由示范应用转向规模化商业验证。与锂电相比，钠电能量密度偏低，现阶段在乘用车领域竞争力有限，但其资源丰富、成本波动较小、安全性和低温性能较好，因而更加适合对体积和重量不敏感的电网侧储能、数据中心及工商业储能。 对中国而言，钠资源本身不构成稀缺壁垒，未来竞争重点将由资源获取转向正负极材料、电解液、电芯制造和系统集成。中国企业目前在产业配套和规模化制造方面具备先发优势，但美国也可能借助本土化补贴和采购政策建立独立供应链。因此，钠电带来的并非简单的锂电替代，而是储能技术路线多元化及全球电池供应链新一轮竞争。 4.3. 欧盟正式推出电池助推器计划，最高15亿欧元无息贷款扶持本土电芯制造 欧盟委员会近日发起“电池助推器基金”项目提案征集，计划通过欧盟创新基金提供高达15亿欧元无息贷款，用于支持欧洲经济区处在产能爬坡阶段的动力电池电芯制造项目，以加速产业部署，增强欧洲电池制造能力，强化本土电池价值链韧性。 总体来看，电池助推器基金并非面向电池创新研发，而是聚焦已经完成建设并进入产能爬坡阶段的电池电芯制造项目，通过无息贷款帮助企业快速实现商业化量产。电芯产能爬坡通常面临设备调试、良率提升、客户验证和持续现金消耗等问题，欧盟通过无息贷款分担这一阶段的融资风险，意在避免本土项目因资金链压力中途退出，并吸引社会资本共同投入。 不过，15亿欧元相对于电池产业庞大的资本开支仍较有限，难以从根本上解决欧洲在生产成本、供应链配套和市场需求等方面的问题。更值得关注的是，申请项目原则上须为企业在全球建设的首个商业规模动力电池项目，政策扶持明显偏向欧洲本土初创企业，未来中国电池企业赴欧发展将更多依赖合资合作、本地采购和技术授权，同时面临更严格的本地化要求。 4.4. CFS再获10亿美元融资，核聚变竞争由科学验证迈向工程化竞赛 近期，美国核聚变企业Commonwealth Fusion Systems（CFS）完成10亿美元股权融资，累计融资达到40亿美元，约占全球核聚变行业累计融资的30%。资金将用于完成SPARC聚变示范装置组装，并推进位于美国弗吉尼亚州的首座ARC电网级聚变电站，该电站计划于2027年启动建设，并在2030年代初实现并网。本轮投资者包括养老基金、主权财富基金、基础设施资本和工业企业。 此次融资的意义不仅在于规模，更在于养老基金、主权财富基金和产业资本等长期资金的加速进入，表明核聚变正由前沿科研走向工程化和产业化。与此同时，CFS已与其投资方谷歌和埃尼集团签署购电协议，两家公司合计承购ARC电站一半以上的规划发电量，初步形成“技术验证—资本投入—电力消纳”的商业闭环。 5.  风险提示 研发失败风险，技术路线收敛风险，技术转化不及预期风险，宏观政策和地缘风险。 以上内容节选自国泰海通政策和产业研究院已发布的报告： 《存储进入三维融合时代，星链验证商业闭环——NextX科技半月观第3期》 报告发布时间：2026年8月16日 报告作者： 丁   丹(分析师)，登记编号：S0880514030001 朱   峰(分析师)，登记编号：S0880522030002 周天乐(分析师)，登记编号：S0880520010003 徐   淋(分析师)，登记编号：S0880523090005 张   拓(分析师)，登记编号：S0880523090003 谈嘉程(分析师)，登记编号：S0880523070004 如需获取全文，请联系国泰海通政策和产业研究院、国泰海通对口机构销售。 国泰海通政策和产业研究院 国泰海通政策和产业研究院立足国家战略全局与全球竞争格局，对外致力于打造具有行业引领力与重要影响力的高端智库，面向政府、企业与机构投资者，提供前瞻性政策研判、深度产业洞察与国别研究支撑，服务国家治理现代化与产业体系升级，支撑高质量发展与高水平对外开放；对内强化“投研—投资—投行”协同联动，强化研究引领与业务赋能，推动研究成果向公司综合服务能力与协同优势高效转化，巩固拓宽公司市场竞争护城河。 重要提醒 本订阅号所载内容仅面向国泰海通证券研究服务签约客户。因本资料暂时无法设置访问限制，根据《证券期货投资者适当性管理办法》的要求，若您并非国泰海通证券研究服务签约客户，为保证服务质量、控制投资风险，还请取消关注，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。我们对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，非常感谢您的理解与配合！如有任何疑问，敬请按照文末联系方式与我们联系。 法律声明 本公众订阅号为国泰海通证券股份有限公司(以下简称“国泰海通证券”) 政策和产业研究院依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。其他机构或个人在微信平台上以国泰海通证券政策和产业研究院名义注册的，或含有与国泰海通证券政策和产业研究院品牌名称相关信息的其他订阅号均不是国泰海通证券政策和产业研究院官方订阅号。 本订阅号不是国泰海通证券研究报告发布平台，本订阅号所载内容均来自于国泰海通证券政策和产业研究院已正式发布的研究报告，如需了解详细的证券研究信息，请具体参见国泰海通证券政策和产业研究院发布的完整报告。 在任何情况下，本订阅号的内容不构成对任何人的投资建议，国泰海通证券也不对任何人因使用本订阅号所载任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本订阅号所载内容版权仅为国泰海通证券所有，国泰海通证券对本订阅号保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容(包括文字、影像等)进行复制、转载的，需注明出处为“国泰海通研究”， 且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。

Months after reports first linked Curium to a potential Lantheus takeover, the radiopharma players have made it official with a deal worth up to $8 billion. Curium has agreed to buy all outstanding Lantheus shares for $102.50 apiece in cash at closing. Shareholders could receive up to another $12 per share through contingent value rights tied to sales milestones for Lantheus’ prostate cancer, neurology and Definity franchises through 2030. The companies expect to close the transaction in the first half of 2027, subject to approval from Lantheus shareholders and regulators. If the deal is completed, Lantheus will become a privately held company. In May, Lantheus was reportedly considering a Curium proposal that valued the Massachusetts company at roughly $7 billion. At the time, both companies declined to comment on the takeover chatter. The tie-up would unite Curium’s global manufacturing network and theranostics pipeline with Lantheus’ sizable U.S. radiodiagnostics business. The combined company would operate across the nuclear medicine supply chain, from isotope production and manufacturing to diagnostic imaging and targeted radionuclide therapy. Curium said the merged operation would serve patients in oncology, neurology and cardiology across more than 70 countries. The privately held company, which is controlled by investment firm CapVest Partners, employs more than 3,800 people and operates over 80 manufacturing sites worldwide. Lantheus brings several established products to the table, led by prostate cancer PET imaging agent Pylarify. Its portfolio also includes the cardiac ultrasound enhancing agent Definity and beta-amyloid PET imaging agent Neuraceq. The company generated $377.3 million in worldwide revenue during the first quarter of 2026, with those three products providing much of the haul. Lantheus is scheduled to release second-quarter results Aug. 6 but will skip its accompanying conference call and suspend its 2026 guidance because of the pending transaction. Lantheus has spent the past several years broadening its presence in radiopharmaceuticals through a string of deals. In 2025, it agreed to pay $250 million upfront to acquire Evergreen Theragnostics, gaining a radiopharma development operation, manufacturing infrastructure and a pipeline that included the neuroendocrine tumor diagnostic Octevy. The deal carried up to $752.5 million in additional milestone payments. Lantheus acquired Meilleur Technologies in 2024 and Life Molecular Imaging in 2025 as it built up its Alzheimer’s imaging portfolio. Lantheus has faced some recent pipeline turbulence. In June, the FDA declined to approve its application for the neuroendocrine tumor imaging kit LNTH-2501 because of unresolved manufacturing conditions at a third-party facility. The agency did not raise concerns about the candidate’s safety, efficacy or supporting clinical data. Last year, Lantheus and its partner Eli Lilly abandoned plans to pursue an FDA approval for their potential PSMA-directed therapeutic challenger to Novartis’ blockbuster Pluvicto following an unfavorable overall survival readout from a phase 3 trial in metastatic castration-resistant prostate cancer. The content above comes from the network. if any infringement, please contact us to modify.